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Acciones

La primera regla de los mercados es no luchar contra la Reserva Federal. Eso es tan cierto en el camino hacia abajo como en el camino hacia arriba. Con la Reserva Federal claramente entusiasmada con las subidas lo más rápido posible, las acciones están sintiendo el dolor a pesar de que las condiciones económicas siguen siendo favorables.

El discurso del presidente Powell en Jackson Hole el mes pasado detuvo el repunte de las acciones en seco y la acción del precio de las acciones ha sido tan bajista al comienzo de la temporada de regreso al trabajo como alcista durante los días caninos del verano.

La Fed claramente está ansiosa por frenar la inflación lo más rápido posible, pero tiene muy poco espacio para maniobrar ya que su tasa terminal simplemente no puede subir mucho más allá de 4% debido a los enormes déficits presupuestarios de EE. UU. que requerirán costos debilitantes del servicio de intereses mucho más allá de ese nivel. Es por eso que la Fed está tratando de adelantar la política de ajuste monetario para detenerla esencialmente a finales de año.

Acciones Como resultado, seguirán siendo pesados, ya que cada subida de tipos hace que la renta fija sea más competitiva como rendimiento de la inversión al tiempo que comprime las relaciones P/E de las acciones. Mucho se ha hablado del hecho de que el S&P 490 (los 500 menos los diez nombres más importantes) cotiza a un múltiplo más bajo que el promedio histórico, pero la relación P/E podría comprimirse aún más hasta que el mercado de valores sienta que la Fed ha terminado.

Por ahora, es probable que persistan las condiciones de límite de rango mientras los operadores observan tanto el panorama político como el económico y el nivel clave de 4000 en S&P, que sirvió como soporte anterior, ahora se convertirá en un área de batalla clave tanto para los alcistas como para los bajistas, con precios probables. oscilando alrededor de esa zona en el futuro previsible.

Petróleo

Cuanto más fuerte gritan los alcistas del petróleo en Twitter, más fuerte cae el crudo. El contrato de referencia ahora se cotiza a $81 por barril, muy diferente del pico de $130 por barril que vimos a principios de año. Claramente, el mundo no se está acabando y Vlad el Empalador no ha sido capaz de romper la espalda de los mercados energéticos del mundo.

Aún así, hay razones para pensar que estamos en niveles de equilibrio ahora y que la acción a la baja puede ser limitada. Dos de los grandes impulsores de la caída del crudo han sido los bloqueos persistentes por el COVID en China y la liberación constante de las reservas SPR de EE. UU. para reducir el precio de la gasolina.

Dado que es probable que el presidente Xi asegure un tercer mandato en octubre, muchos analistas esperan que las directivas de bloqueo comiencen a relajarse, abriendo el camino para una mayor actividad económica y una mayor demanda de combustible. Mientras tanto, con los precios de la gasolina ahora firmemente un dólar o más por debajo de los de principios de año, EE. UU. puede moderar su programa de venta después de las elecciones de mitad de mandato.

Al mismo tiempo, es posible que los suministros adicionales de crudo no se materialicen rápidamente ya que la OPEP+ lucha por cumplir con las cuotas actuales, mientras que Rusia se encontrará con serios problemas logísticos con su producción de Siberia Oriental, que requiere una experiencia técnica muy avanzada que solo las empresas de servicios petroleros de EE. UU. pueden proporcionar. , y su presencia ya no está allí.

Por lo tanto, el crudo puede asentarse en la zona $90-$70 y, por ahora, se convertirá en un mercado de rango limitado.

Oro

¿Podría el oro realmente ser una compra? Hemos sido negativos con respecto al metal amarillo gran parte de este año, ya que ha bajado fácilmente a pesar de la "mayor inflación de la historia". gritos de los bichos dorados perpetuamente adustos. Pero la acción reciente del precio sugiere que el ?precioso? el metal puede estar en el proceso de formar un fondo a largo plazo.

Como señalamos el mes pasado:

?El oro, por supuesto, en realidad no actúa como cobertura contra la inflación, sino más bien como una respuesta a las tasas reales y dado que las tasas reales aumentaron en reacción al compromiso de la Fed con el endurecimiento monetario, el metal amarillo continuó perdiendo brillo en julio. Quizás lo único positivo que se puede decir sobre el oro es que parece haber tallado un doble fondo en el nivel $1,680 como el último de los largos intermedios capituló.?

Ese fondo claramente está comenzando a formarse, y la razón, irónicamente, puede ser Bitcoin. A medida que las criptomonedas continúan revolcándose cerca de sus mínimos anuales con pocas perspectivas de un repunte, es posible que los inversores hayan renunciado a toda pretensión de usar las criptomonedas como "oro portátil". (es decir, una reserva de valor) y puede estar comenzando a volver al activo defensivo OG.

Técnicamente, los gráficos están tocando fondo en oro ahora, y esa puede ser la señal más importante para escuchar en este mercado.

Cripto

?Disfruta de ser pobre? fue una burla que los cripto HODLers solían lanzarnos al resto de nosotros. ¡Oh, qué cruel puede ser el destino! De cada chapuzón, una compra. A cada rally, una venta. Crypto está mostrando todos los signos clásicos de un estallido de burbuja.

La gran noticia sobre el otoño es la renovación masiva de Ethereum que pretende hacer que el protocolo sea realmente útil (es decir, barato y rápido). Pero el cacareado cambio de Prueba de trabajo a Prueba de participación está, por supuesto, plagado de riesgos, ya que cualquier falla leve en el código podría causar estragos en el ecosistema, hacerlo vulnerable al fraude y destruir la buena voluntad a largo plazo que se ha acumulado.

Aún así, la promesa de un protocolo programable más ligero y flexible ciertamente ha despertado la imaginación de los toros criptográficos y ETHUSD se ha desempeñado considerablemente mejor que BTCUSD. Incluso hay un fuerte argumento fundamental para hacer que ETHUSD podría convertirse en el estándar de la industria y superar a BTCUSD en capitalización si la apuesta audaz de Vitalyk valiera la pena. Es por eso que ETHUSD es el activo que vale la pena observar en el espacio criptográfico y, si la bifurcación funciona, ETH podría superar el nivel 2000 y comenzar las carreras.

divisas

¿Es exagerado el repunte del dólar? Puedes apostar. ¿Significa eso que es hora de quedarse corto? No.

El dólar ha visto uno de los mayores repuntes en la historia de FX y si sabemos algo sobre las tendencias de FX es que tienden a ir más allá de la rima y la razón. El dólar se está beneficiando de una variedad de razones, una de las cuales es que EE. UU. es la región mejor posicionada para evitar dos de los mayores riesgos en el panorama macroeconómico. costos de energía altísimos y bloqueos continuos de COVID.

El panorama económico relativamente benigno de EE. UU. ha permitido que la Fed sea más hawkish, creando así diferenciales de carry muy positivos frente al resto del universo G7. Sea testigo del USDJPY, que todavía se aferra a rendimientos negativos. Es fácil ver por qué el par está en máximos de varias décadas.

Por ahora, el camino de menor resistencia para el dólar sigue siendo más alto. Eso significa que el USDJPY puede no alcanzar un máximo hasta 150,00 y el EURUSD puede cotizar a 0,9500 si la Reserva Federal sigue aumentando las tasas.

 

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