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“Las lluvias de abril traen flores de mayo”, señaló Thomas Tusser hace casi quinientos años y para los alcistas de acciones que han tenido que sufrir uno de los peores comienzos de año en la historia reciente, ese sentimiento puede ser el único consuelo que existe.
Mercados de valores
El NASDAQ ha tenido su peor comienzo desde que se creó el índice en 1971, mientras que el S&P no ha tenido un rendimiento tan bajo desde 1939. Acciones se han visto afectados por una letanía de problemas, siendo la inflación el más importante, ya que los niveles de precios nominales se han disparado a máximos de cuarenta años y muestran pocos signos de estabilización. Eso, a su vez, ha llevado a la Fed a asumir un papel mucho más hawkish postura con el mercado ahora esperando un aumento de 50 pb a principios de mayo y aumentos de tasas para el resto del año.
Irónicamente, el paso de la retórica a la política en realidad puede brindar cierto apoyo a los mercados de valores, ya que eliminaría gran parte de la incertidumbre con respecto a política monetaria y permitir que los comerciantes se concentren en los fundamentos de acciones. Hay muchos análogos de la recuperación de las acciones después del inicio del ciclo de alzas de la Fed en el estilo clásico de "Vende el rumor, compra las noticias". Con el sentimiento volviendo a los máximos negativos, y NASDAQ ahora acercándose a la zona de soporte 13000-12500 a partir de 2021, la perspectiva de un rebote, incluso si es un gato muerto, parece bastante buena.
Mercados de Petróleo
Después de años de estar relegadas a un segundo plano de las finanzas, las materias primas han emergido, no solo como la historia principal, sino quizás como la única historia importante para la economía global. Décadas de globalización y progreso tecnológico nos han llevado a la complacencia sobre nuestra capacidad para hacer, extraer y cultivar cosas a voluntad. No más.
Las restricciones del lado de la oferta desencadenadas por los bloqueos de COVID en China y la guerra cada vez más brutal en Ucrania han creado presiones implacables en todo el complejo de productos básicos. La soja, por ejemplo, ha tenido un promedio móvil creciente de 150 días durante más de 100 días. Por lo tanto, la pausa en la acción de los precios tanto del petróleo como del oro este mes en realidad puede proporcionar un destello de alivio al continuo redoble de fatalidad y recesión proveniente de los feeds de Twitter de los bajistas.
El petróleo, después de alcanzar un máximo de $130 por barril, no ha hecho más que imprimir una serie de máximos más bajos, lo que sugiere que, a pesar de la eliminación del petróleo ruso del mercado, el desequilibrio entre la oferta y la demanda puede estar encontrando un equilibrio en torno al nivel $100-$110. Si ese es realmente el caso, sería una muy buena noticia para la economía global, ya que los precios estables del petróleo, aunque a niveles de precios más altos, moderarían todas las demás presiones inflacionarias en la economía global.
Por ahora, el petróleo sigue siendo el precio clave en los mercados financieros y, mientras no se mueva y se mantenga por encima del nivel de $110 por barril, los riesgos de recesión disminuirán en lugar de aumentar.
mercado del oro
El oro también muestra signos de fatiga inflacionaria. De hecho, nada arroja más dudas sobre la perspectiva de una inflación sostenida que la reciente acción del precio del oro, que no ha mostrado más que fallas repetidas en máximos más bajos y lo que parece ser otro rebote fallido en el nivel clave $1,860 por onza. . Una ruptura por debajo de $1,850 por onza sería un repudio completo del repunte desde el comienzo del año y abriría el camino para una prueba de niveles de soporte en $1,800 por onza.
Criptomercados
¿Las criptomonedas son un esquema Ponzi? Esa no es nuestra opinión, sino las reflexiones de Sam Baknkam Fried, el fundador del intercambio FTX y uno de los multimillonarios criptográficos más ricos del mundo. En un podcast reciente de Odd Lots, estuvo muy cerca de sugerir esa noción al describir la mecánica subyacente de la agricultura de rendimiento, que ha sido uno de los esquemas de inversión más populares en criptografía en los últimos dos años.
Cada vez es más claro que en un mundo con rendimientos crecientes, las criptomonedas tendrán cada vez más dificultades para atraer capital de inversión, a menos que puedan demostrar una función económica viable. Diga lo que quiera sobre la utilidad social de las redes sociales, las empresas que dominan ese espacio han demostrado un enorme poder de ingresos de la publicidad algorítmica que demuestra su viabilidad económica, si no su valor social.
Trece años después de la inversión de Bitcoin, las criptomonedas aún no han mostrado ninguna capacidad para ganar un centavo fuera de su propio universo cerrado de juegos de tokens y Bored Ape NFT. No es de extrañar entonces que tanto el volatilidad y la acción del precio en cripto se ha desacelerado notablemente este año, y Bitcoin esencialmente está marcando el tiempo en el rango de 38,000-48,000. La acción de compresión del rango en realidad no es benigna, ya que sugiere la pérdida de interés de los inversores y abre la posibilidad de un colapso si Bitcoin supera el nivel de 35 000 y empuja hacia una nueva prueba de mínimos en 33 000.
Mercados de divisas
¿Quedan alcistas en euros? Háganos saber si encuentra uno, porque sin duda es una especie en peligro de extinción. El EURUSD ha estado en caída libre durante los últimos meses alcanzando un mínimo de 1.0470 antes de finalmente protagonizar un ligero rebote.
Los problemas de la pareja son bien conocidos:
- La guerra en Ucrania
- Los problemas energéticos de Alemania, la mayor potencia económica del bloque y su principal centro de fabricación.
- El tasa de interés divergencia entre el BCE y la Fed
Realmente no hay una razón clara por la que el par no caiga hacia la paridad, pero tal vez no todavía. El sentimiento en el par se ha vuelto tan negativo y el posicionamiento está tan sesgado que parece un movimiento demasiado obvio en este punto. Todos los aspectos negativos son bien conocidos, mientras que es posible que no se tengan en cuenta los aspectos positivos. La fuerte caída del euro debería ser una bendición para el turismo este verano, una parte importante de la economía de la región, pero también debería proporcionar márgenes mucho mejores para los diversos sectores de exportación de la UE, lo que conduciría a un superávit comercial récord este año.
La compra contratendencia no está exenta de riesgos, especialmente si la guerra en Ucrania se vuelve nuclear, pero técnicamente los riesgos están bien establecidos en el nivel de 1.0300 ya que el par ahora se ha acercado al nivel final de su soporte a largo plazo.
Si Europa puede negociar acuerdos de suministro de gas fresco con Qatar, si Ucrania puede absorber los ataques rusos en el este mientras Turquía mantiene a la flota rusa del Mar Negro atrapada en las aguas y Rusia se ve obligada a retirarse, el largo comercio EURUSD puede convertirse en el mayor sorpresa FX del verano.
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