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El mes de marzo comienza con temas duales de guerra e inflación, ya que el ataque ruso a Ucrania domina el enfoque del mercado dadas las represalias financieras sin precedentes de EE. UU. y la UE. El conflicto, por lo tanto, amenaza con convertirse en una catástrofe tanto humanitaria como económica, ya que Rusia, la undécima economía más grande del mundo que suministra un porcentaje significativo de energía y productos alimenticios, ha quedado esencialmente aislada del sistema de comercio mundial.

Es demasiado pronto para saber cómo se desarrollará la situación, pero cuanto más persista, mayor será la presión sobre la demanda mundial de alimentos y necesidades energéticas básicas, así como una enorme presión sobre los consumidores rusos y los civiles ucranianos, que se convertirán en víctimas en conflicto no de su propia creación.

Por ahora, la respuesta del mercado ha sido clara. El petróleo, el oro y Bitcoin han sido grandes beneficiarios de la actual agitación del mercado. La pregunta crítica de cara al futuro es: ¿Continuará el repunte? Si bien la sabiduría convencional argumenta que los tres instrumentos deberían continuar subiendo, seguimos siendo escépticos acerca de la mayor recuperación del oro y el petróleo que provocó el aumento parabólico del precio y el sentimiento alcista casi universal que podría crear una rápida corrección de posicionamiento en un momento en que pocos lo esperan.

Mirando los gráficos, tanto el oro como el petróleo ahora se están acercando a niveles de resistencia de varios años que pueden ser difíciles de romper. Para el oro, los máximos pandémicos de 2100 son el punto de resistencia clave y, hasta ahora, el metal amarillo ha tenido dificultades para superar el $1950. Si la crisis Rusia-Ucrania se intensifica aún más, el oro probablemente podría correr hacia los máximos, pero por ahora, la acción del precio sugiere que el oro puede escalar en corto con entradas en 1950, 2000 y 2050 y detenerse en 2200 por encima del Máximos de COVID.

El petróleo es una propuesta más riesgosa dada la participación significativa de Rusia en el suministro global, pero aquí también los aspectos técnicos se están acercando a los niveles de resistencia a largo plazo y quizás un escenario que el mercado no está valorando es el vertido masivo de petróleo por parte de Rusia para pagar su actual necesidades de cuenta ya que el dominio financiero lo deja desesperado por obtener divisas. También en este caso, una posición corta ampliada en $110, $115 o $120 con una parada en $130 puede ser una operación interesante en las próximas semanas.

Por último, el beneficiario oculto de la agitación geopolítica es la criptografía. El armamento sin precedentes de las finanzas tanto por parte de la UE como de los EE. UU. puede haber proporcionado finalmente el caso para que Bitcoin actúe como una verdadera reserva de valor en lugar de simplemente otro activo de riesgo con/sin riesgo. El aumento casi vertical de Bitcoin después de que EE. UU. impusiera sanciones draconianas a las reservas del banco central ruso y muchos de los oligarcas rusos se atribuyó a muchos de esos actores que cambiaron sus activos a criptografía. Si bien la evidencia directa de fuertes compras rusas ha sido escasa, la acción del precio ciertamente sugiere que ha habido un cambio radical en los flujos de impulso. Las criptomonedas ya no actúan como un simple activo de riesgo, vendiendo cada titular negativo de Ucrania, sino que mantienen ofertas con convicción. Técnicamente, el instrumento necesita borrar el nivel 46000.

En FX, el tema más fuerte es la ampliación. divergencia entre divisas de materias primas y divisas europeas. El impacto de segundo orden del conflicto de Ucrania es un costo muy significativo que se cobrará en los costos de la energía en Europa y, al mismo tiempo, impulsará el crecimiento de los ingresos en países productores de materias primas como Australia, Nueva Zelanda y Canadá, que no solo son energéticamente independientes y deberían también ven fuertes beneficios de un aumento en el precio de los productos alimenticios.

El EURNZD ha sido un ejemplo de la posición larga en el dólar de las materias primas/la posición corta en Europa y, aunque la tendencia se está alargando, el par todavía tiene margen para moverse hacia la cifra de 1.6000 antes de que encuentre algún soporte en los gráficos. La operación también es una apuesta implícita a que el conflicto en Ucrania empeorará y sirve como contrapeso a las operaciones cortas de oro en corto más optimistas mencionadas anteriormente.

Parece claro que la dirección del mercado en marzo seguirá siendo impulsada por el riesgo geopolítico en lugar de factores económicos con volatilidad elevado. Por lo tanto, los comerciantes deben tener en cuenta tanto la reducción del tamaño como la ampliación de las paradas para adaptarse al régimen turbulento que persistirá en el futuro previsible.

 

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