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Acciones

Llega la canícula de agosto. Y a pesar de que el presidente de la Cámara de los EE. UU. intenta encender un fósforo en la fábrica de dinamita al visitar Taiwán, sospechamos que todo será mucho ruido y pocas nueces, ya que volatilidad en acciones continúa a comprimir y los comerciantes? las mentes vagan por las playas de Hamptons y St. Tropez antes de volver a participar en los mercados.

Por supuesto, agosto puede ser un mes tormentoso; el incumplimiento de pago de Rusia ocurrió en agosto, sumiendo a los mercados de bonos en un estado de nerviosismo mientras hacía una comida rápida con capital a largo plazo, pero en general, el último mes verdadero del verano tiende a ser un momento tranquilo para las acciones y este año no lo creemos. será diferente? a menos que China decida redoblar sus amenazas y atacar a Taiwán. Incluso entonces, no está del todo claro cómo reaccionarán las acciones ante tal riesgo geopolítico, pero suponiendo que prevalezcan las cabezas frías, es probable que las acciones sean un festival de siestas ya que todas las historias tienen un precio bastante alto y la única pregunta real es qué tan lenta será la economía. conseguir.

La opinión de consenso es que un aterrizaje suave es casi imposible dado el alto nivel de inflación y que solo una recesión severa puede curar lo que nos aqueja. Dado que esta es una visión casi universal, es casi seguro que es incorrecta y eso sugiere que los mercados están subestimando la perspectiva de un repunte de otoño, incluso si finalmente resulta ser solo un pequeño apretón en un mercado bajista general.

A medida que el motor económico mundial vuelve a la normalidad, los cuellos de botella de la cadena de suministro continúan disminuyendo, ejerciendo una presión a la baja sobre los precios, lo que a su vez debería moderar política monetaria avanzando. Ese podría ser un trasfondo constructivo para las acciones, especialmente si las corporaciones conservan su poder de fijación de precios. Todo esto, por supuesto, depende de la relajación, en lugar del endurecimiento, de las tensiones geopolíticas y eso podría ser una suposición falsa si China decide que no puede perder la cara y aumenta sus apuestas en la región de Asia-Pacífico. Por ahora, sin embargo, los niveles clave de soporte en NASDAQ se han mantenido y el camino de menor resistencia ha subido.

 

Petróleo

Los precios de la gasolina han caído durante siete semanas consecutivas al ritmo más rápido en décadas, ya que el crudo ahora cae por debajo de la marca psicológicamente clave de $100 por barril, para consternación de los perma-bulls del petróleo. Un factor clave es la disminución de la demanda de China. El argumento original era que la desaceleración en China estaba relacionada con COVID y volvería con fuerza tan pronto como se levantaran las restricciones. Claramente, este no es el caso, ya que la desaceleración económica china está estructuralmente impulsada por un colapso en la demanda y el crédito en bienes raíces que comprende hasta 35% del PIB chino.

Los últimos datos del PMI de China están a tiro de piedra del nivel de auge/caída de 50, lo que indica que la actividad manufacturera continúa desacelerándose. Todo esto sugiere que es probable que la demanda de petróleo permanezca limitada, mientras que la oferta mundial, impulsada por la cada vez más desesperada necesidad de efectivo de Rusia, se mantendrá estable o aumentará.

Con el crudo ahora por debajo del nivel $100, el siguiente punto de atención para los cortos será la zona de soporte $85-$95 que sirvió como punto de ruptura justo antes de la guerra entre Rusia y Ucrania. Lo más probable es que ese también sea el punto de equilibrio por el momento, a menos que el crecimiento global se desacelere sustancialmente en el último trimestre del año.

Oro

Dinero muerto. Dinero muerto. Dinero muerto. Dilo tres veces y es verdad. Con el oro, ni siquiera hay necesidad de encantamientos porque el activo ha sido un perro desde el comienzo del año, colapsando tan rápido como la inflación ha ido aumentando y esencialmente destruyendo la tesis de que el oro es una cobertura contra la inflación.

El oro, por supuesto, actúa realmente como cobertura contra la inflación, sino más bien como una respuesta a las tasas reales y dado que las tasas reales aumentaron en reacción al compromiso de la Fed con el endurecimiento monetario, el metal amarillo continuó perdiendo brillo en julio. Quizás lo único positivo que se puede decir sobre el oro es que parece haber excavado un doble fondo en el nivel $1,680 cuando capituló el último de los largos intermedios.

Como señalamos el mes pasado, ?Pero tal vez somos demasiado rápidos para juzgar. Si la década de 1970 es la análoga, entonces la inflación recién comienza a penetrar en la conciencia de las masas y la verdadera manía del oro en la década de 1970 no alcanzó su punto máximo hasta el final de la década. Entonces, el ciclo especulativo aún puede estar por delante. Por ahora, sin embargo, el oro es dinero muerto en más de un sentido y, a menos que pueda recuperar y mantener la marca de $2,000 por onza, no hay evidencia de que el oro sea algo más que un mercado de rango limitado. Esa tesis es cierta y solo una segunda ola viciosa de aumentos de precios en la economía real revivirá la reliquia bárbara.

Cripto

Los gatos tienen nueve vidas, pero las criptomonedas solo pueden tener tres. El segundo criptoinvierno está sobre nosotros, ya que todo el sector colapsó esencialmente durante el verano, acabando con miles de millones de capital especulativo minorista. Los alcistas de Bitcoin continúan insistiendo en que todo esto es un proceso normal de creación destructiva en una nueva tecnología. El único problema que seguimos preguntando es: ¿Dónde está la parte tecnológica?

Crypto aún tiene que resolver cualquier problema del mundo real mejor que lo que está disponible actualmente, ya que las bases de datos distribuidas conllevan una enorme sobrecarga de procesamiento. algo que se ha sabido en informática durante décadas? y, por lo tanto, son completamente inútiles para los mil millones de transacciones por minuto que necesita la economía digital moderna.

Por lo tanto, las criptomonedas continúan avanzando como una promesa y un sueño, pero esencialmente como un vaporware, y nos preguntamos si los especuladores minoristas que una vez se quemaron dos veces tímidos regresarán a la piscina para la tercera ronda en un boleto de lotería.

Por ahora, la venta convulsa ha cesado y Bitcoin parece haber tocado fondo en el nivel $17,000 con nada menos que la autoridad de Anthony Scaramucci proclamando que el mercado bajista ha terminado y que el valor justo de Bitcoin es $40,000. No sabemos cuál es el valor razonable de Bitcoin, pero el valor de producción de Bitcoin es de aproximadamente $6,000, por lo que el instrumento todavía tiene una forma de caer antes de que no sea rentable extraerlo.

Mirando el instrumento desde un punto de vista puramente técnico, el repunte del riesgo podría llevarlo hacia el nivel $28,000 en la temporada de otoño, pero es probable que la zona de $30,000 atraiga a muchos vendedores que se sentirán aliviados de reducir sus pérdidas. en cualquier ola más alta.

 

divisas

Un truco barato y fácil en el negocio de FX es usar USD/CHF como indicador de la fortaleza del dólar. El par tiende a correlacionarse muy de cerca con el índice DXY, lo que permite a los operadores ver rápidamente qué tan bien se oferta el dólar.

Dada la acción del precio en USD/CHF recientemente, la única conclusión es que el repunte del dólar está en pausa. Esto es sorprendente, dada la corriente de datos fundamentales negativos de Europa, pero los mercados claramente están descontando precios y ya han comenzado a reaccionar al ritmo más moderado de las subidas de tipos de EE. UU. por parte de la Reserva Federal.

Aun así, no valora completamente el diferencial de acarreo que seguramente existirá entre los activos de EE. UU. y Europa, por lo que es probable que la reciente caída del dólar sea una pausa para tomar ganancias, en lugar de un movimiento máximo y si el USD mantiene el Nivel de 0.9400 en USD/CHF, la fortaleza del dólar debería reanudarse ofreciendo a los alcistas del dólar una entrada de riesgo relativamente bajo en los niveles actuales.

 

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