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TS Eliot comentó una vez que abril es el mes más cruel, y para los comerciantes e inversores eso puede ser verdad este año, ya que algunas de las tendencias bien definidas en una variedad de mercados se han detenido por completo, dejando solo rangos comerciales entrecortados. que amenazan con pulverizar tanto a los largos como a los cortos con una serie de falsos breaks.

Mercado del Petróleo

En todo caso, la situación macro parece aún más confusa que el mes anterior, ya que las naciones del G7 experimentan tanto un crecimiento boyante en el empleo como una inflación vertiginosa de la energía, todo en el contexto de una guerra horrible en Ucrania que ahora es el escenario de algunos de los peores crímenes de guerra desde la Segunda Guerra Mundial. Con el conflicto Rusia-Ucrania ahora estancado y las naciones occidentales amenazando con un boicot total de los productos energéticos rusos, es difícil imaginar que el petróleo no sea una compra persistente. Sin embargo, el crudo ha sido un comercio horrible para los largos, cayendo de un máximo de $130 por barril a menos de $100 por barril, ya que el presidente Biden liberó 1 millón de barriles por día de la Reserva Especial de Petróleo de EE. UU., en un intento por estabilizar el mercado.

Otro factor que pesa sobre el petróleo es la perspectiva de que Rusia, desesperada, descargue crudo en el mercado negro a precios de descuento elevados, mientras trata desesperadamente de obtener ingresos frente a lo que ahora es una inflación de 2% por semana. Rusia ahora está llegando a un punto en el que se quedará sin espacio para almacenar crudo, lo que la obligará a cerrar la producción, una medida que seguramente agravará aún más el ya difícil desequilibrio entre la oferta y la demanda en los mercados mundiales. Es por eso que, en última instancia, el petróleo sigue siendo una compra y ahora se acerca a los niveles clave de ruptura de principios de febrero. Pero, como siempre, el volatilidad en el mercado requiere un enfoque de escala hacia abajo para el comercio, comprando a $97 por barril, $92 por barril, $87 por barril y una parada por debajo de $85.

Mercados de valores

En el frente de la equidad, acciones se han mantenido notablemente bien dada la agitación en el escenario global, y parte de la razón de la oferta subyacente es que la demanda en el G7 sigue siendo boyante, mientras que las ganancias corporativas aumentan al ritmo más rápido desde la década de 1950, ya que las empresas disfrutan de poder de fijación de precios por primera vez. tiempo en décadas.

Aún así, como les encanta señalar a algunos perma-bulls, los repuntes más pronunciados ocurren en los mercados bajistas y eso puede ser exactamente lo que sucedió en marzo. Las acciones se enfrentan a una serie de vientos en contra en el horizonte a corto plazo, uno de los cuales es decididamente más hawkish Fed, con la mayoría de los participantes a favor de un aumento de tasas de 50 pb y fondos federales futuros precios en una probabilidad de 85% de que eso ocurra en mayo.

Las tasas más altas son tóxicas para las acciones que se mantienen en niveles P/E históricamente altos. Ningún índice es más vulnerable que el NASDAQ, que esencialmente prospera con el "dinero gratis", ya que tanto el costo del capital como las valoraciones de los nombres de alta tecnología dependen de tasas ultrabajas. La mayoría de las empresas de alta tecnología más pequeñas ya han visto diezmadas sus acciones, pero los nombres de alta capitalización se han mantenido bien.

En abril, esa dinámica puede cambiar ya que las tasas más altas finalmente podrían ver ceder los FAANG. Por ahora, 15.500 parece ser el techo de cemento para NASDAQ y el índice es vulnerable a volver a probar sus mínimos del año hasta la fecha en 12.800.

Criptomercado

Uno de los mercados más confusos durante el último mes ha sido el criptográfico, que no ha cumplido las fantasías de ruptura de los alcistas ni las predicciones del fin del mundo de los bajistas. El activo parece estar tratando de decidir si es realmente una reserva de valor o una jugada de riesgo. La sensación de incertidumbre ha disminuido notablemente la volatilidad en todo el criptomercado, ya que el rango real promedio disminuyó en casi 50%.

La falta de volatilidad y la falta de nuevos avances significativos en la aplicación de la tecnología son un mal augurio para todo el espacio criptográfico, ya que la participación puede disminuir y los rangos podrían reducirse aún más. Por ahora, Bitcoin sigue siendo un comercio de 48,000-38,000, pero el sesgo se ha desplazado hacia el lado de la venta, ya que el último repunte muestra todos los signos de estallido.

mercado de divisas

En contraste con la acción moribunda en criptografía, FX está viendo algunos de los mejores movimientos en décadas como la ampliación de los diferenciales de rendimiento y el aparente final del cero global. tasa de interés política han creado oportunidades masivas en el espacio. La tendencia más clara ha sido en los cruces de yenes, ya que el diferencial cada vez mayor en los rendimientos de EE. UU. y Japón ha creado un comercio unidireccional en todos los pares de yenes.

Aún así, parece que el movimiento parabólico debe hacer una pausa, a pesar de que es probable que las tasas de la Fed/BOJ se amplíen a medida que se han tenido en cuenta muchas de las buenas noticias. Llevar a los comerciantes probablemente sea prudente comprar pullbacks, aunque las tasas de intercambio de muchos corredores siguen siendo negativas en AMBOS lados de la transacción, a pesar de la brecha cada vez mayor en las tasas. Así que simplemente mantener la posición aún no es rentable. Irónicamente, es posible que el USDJPY no se convierta en una compra hasta que supere y mantenga los máximos recientes de 125.00, ya que eso indicaría que muchas especificaciones se están posicionando para niveles mucho más altos de 130-140 yenes para fin de año.

 

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